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[电力]26家电企亏损35亿 电价上调迎转机
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根据Wind统计,56家电企中,有26家电企上半年净利润亏损,亏损总额高达35.4亿元;有41家电企上半年净利润同比下滑,下滑超过100%的企业有22家;基本每股收益为负的企业有24家,每股收益同比下滑超过100%的企业有21家。

分析人士认为,今年上半年是电力行业尤其是火电行业“最黑暗的日子”,一方面是煤价同比上涨40%,而电价未上调,另一方面是电力作为资金密集型行业,利率上调使财务成本压力增大。

 

近六成火电亏损

上海电力、华电国际、华能国际上半年净利润降幅位居前三,三家公司分别亏损5.6亿元、5.08亿元、4.7亿元,同比分别减少364.99%、189.8%、115.8%。

这只是火电企业亏损的缩影。上半年,27家火电企业中,有20家净利润同比下滑,有15家今年上半年业绩亏损,占亏损电企总数的近六成。

根据中报,煤价上涨导致电企的营业成本增幅远高于营业收入增幅,销售毛利率因此下滑,加上财务成本提高和火电利用小时数下滑等原因,火电企业普遍亏损。

数据显示,56家电力企业中,24家企业上半年的每股收益为负,其中郴电国际的每股收益为-1.0696元;有41家企业上半年每股收益同比下降,占比超七成,其中鲁能泰山的降幅最大,降幅为1283%;其次是ST惠天,降幅为1119.0476%。根据这两家公司的公告,煤价大幅上涨成为公司业绩下滑的主要原因,两家公司均预告,三季度净利润仍将亏损。

此外,当前火电企业深受现金流紧张之苦。数据显示,27家火电企业中,经营活动产生的现金流同比下滑的企业有20家,占比接近八成。

长城证券研究员张霖认为,现金流紧张一方面说明了火电企业大部分资金用来购买电煤,这已使不少电企陷入现金流为负的困境;另一方面意味着电企在现阶段很难再有盈余资金投资新的利润增长点。

 

水电业绩有波动

水电企业的业绩保持相对稳定,但一季度枯水期和利率上调带来的成本增加使水电企业业绩稳中也有波动。

数据显示,14家水电企业中,有5家上半年亏损,6家净利润增幅为负,主要原因有冰冻灾害和地震灾害给公司带来的损失。例如郴电国际的净利润减幅达831%,原因是今年遭遇特大冰冻灾害,公司电网设施遭遇严重破坏,公司还公告其三季度业绩也将持续亏损。

此外,8家水电企业净利润同比上升,其中净利润同比翻番的公司有明星电力和文山电力,增幅分别为585%、127%。

文山电力是“电网+水电”的经营模式,公司购买了大量云南电网的电量支持来保证电力紧张时的供应,公司今年自发电量、供电量、销售电量都增长两成。

不少分析师认为,由于多数水电企业的业务都夹杂了水电和火电,中期业绩难以准确反映水电业务的景气程度,而长江电力作为相对来说比较纯粹的水电企业,其业绩更有代表性。

长江电力中报显示,今年上半年实现净利润14.7亿元,增幅同比下滑34.6%。东方证券研究员张仲华认为,长江电力中期业绩基本符合预期,主要是今年公司投资收益大幅减少10.2亿元使利润下滑。

而12家热电企业中,有3家上半年净利润为负,而有11家企业净利润同比下滑。其中,下滑显著的是ST惠天和东方热电,减幅分别为1281%和878%,原因是煤炭、钢材等原材料价格大幅上涨导致供热成本增加。

分析人士称,热电企业今年的净利润减幅显著,该行业的毛利率下滑也很厉害,原因是煤价大涨,而热价未能相应地提升。

 

电价上调迎转机

国家发改委已分别于6月19日和8月19日两次上调电价,其中,第一次平均上调了2.5分,电企分得约1.7分的利润,而第二次平均上调的2分都分给了电企。

长城证券研究员张霖认为,平均上调2分钱将给上网电价带来6%的增幅,预计今年将增厚电力行业收入188亿元左右,明年将增厚564亿元。如果算上7月1日上调上网电价1.7分;电价上调合计增幅约为11.6%,仅能覆盖今年以来60%-70%的煤炭价格上涨。安信证券研究员张龙认为,仍需再上调4分/千瓦时左右才能使电企明年盈利能力恢复到去年水平。

尽管不少分析人士预期,此次电价上调将有望使电力行业尤其是火电企业走出低谷,部分实力较强的公司能够实现扭亏。但随着电企陆续发布电价上调公告,部分上市公司预告三季度业绩持续亏损。根据Wind统计,截至9月1日,56家电企中,已经预报三季度业绩的电企有24家,其中,预告业绩亏损的有18家。因此,电企业绩能否出现大幅好转还要看未来煤价的走势。

 


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